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本文通过同其他行业、发达经济体进行对比，观察A股上市房企的资产负债率水平，结合行业发展阶段、公司业务构成、会计准则等因素，探讨资产负债率的决定因素与合理水平。· 房企资产负债率的四大决定因素1、行业发展阶段与存量房阶段相比，房地产行业在大建设阶段的资产更重、负债率更高。房地产开发建设周期长，拿地和建设等环节均占用大量资金，导致大量资金长期沉淀，因此天然是资金密集型行业，决定了大规模建设阶段行业资产更重、负债更高。过去二十年的快速城镇化和经济高速增长释放了居民庞大的住房需求，我国房地产业进入大建设阶段，1998-2018年，房屋施工面积从5.1亿平增长至82.2亿平，年均增长14.9%，房地产开发投资完成额从3614亿增长至12.0万亿、年均增长19.2%，占城镇固定资产投资的比重基本保持在20%左右。因此房地产行业负债率较高，2018年A股整体资产负债率84%，其中最高的5个行业依次为银行业92%、非银金融业84%、房地产业80%、建筑装饰业76%、公用事业65%，均为重资产行业。

1.3.2在间接融资为主的环境下，房企负债经营对于全社会的信用创造具有关键作用在间接融资为主的环境下，土地抵押对于全社会的信用创造具有关键作用。金融体系的信用循环和扩张需要充足的抵押物，而房企拥有大量优质抵押物、信用风险低，既满足了金融机构和居民的合理投资回报、也保障了投资的安全性，是金融机构资金的优选投向。2017年，国内房地产行业贷款不良率仅1.1%，远低于18个行业平均值1.8%，不良率最高的三个行业批发零售业、农林牧渔业和制造业，分别达到4.7%、4.4%和4.2%。一方面，无论是房企的预收账款还是有息负债，绝大多数以房地产项目为抵押物从而吸纳社会资金；另一方面，房企通过招拍挂拿地、开工施工等支出环节将资金传送至地方政府、上下游企业等经济主体，从而促进全社会的信用扩张。

深港通资金流向方面，深股通净流入13.23亿，港股通（深）净流入为0.23亿。沪股通中资金流入最多的是中科曙光，净流入1.53亿，其次为恒生电子、长电科技、金证股份、珠江实业。资金流出最多的为中国平安，净流出4.21亿；其次为工商银行，净流出2.52亿。

责任编辑：陈悠然 SF104每日经济新闻 记者 陈星4月22日，以“赢在商业本质”为主题的2019中国绿公司年会在甘肃省敦煌市开幕。在以“大变局中的企业增长之道”为主题的焦点论坛上，松下电器（中国）有限公司总裁赵炳弟、博天环境集团董事长赵笠均、远东控股集团董事长蒋锡培等围绕“商业的本质”等问题展开了讨论。

对于“脱欧”护照，民众反应不一。支持脱欧的一些民众拿到新护照很开心，反对脱欧的人拿到新护照发现封面上不见了欧盟二字，心情则不好。英国人苏珊·巴罗尼4月5日收到新护照，封面是新版的。她说自己当时“真觉得难以置信”。“只要英国还是欧盟成员，英国护照封面就应该保持原样”。

党的十八大以来，国企改革成效显著。今年第一季度，国企利润总额达8197.7亿元，同比增长15.6%，其中混合所有制改革与战略性重组对治理结构、经营管理的优化功不可没。但是，个别国企杠杆率居高不下，资本运营效率低下，权责边界不够清晰，过度行政化的“大企业病”尚未痊愈，出资人、监管者的“站位”仍不准确。这些严重影响了国有经济活力的释放，并再次提示：企业一定要按照市场经济的规律求生存、谋发展、搞创新，要依法确立国企的市场主体地位，该放的放权到位、该管的管住管好。